Miért és meddig erősödik a dollár?

2001 óta, mióta a FED a kamatokat közel 1%-ra csökkentette, a dollár ismét megindult a gyengülés irányába. No de miért is? Sokan azt mondják, hogy ekkor kezdett el ismét az államháztartási hiány növekedése a költségvetés ismét negatív irányba fordult, (köszönhetően a terror háborúnak, illetve a kínából folyamatosan beáramló árunak (=kereskedelmi hiány), illetve a növekvő importnak (olaj drágább + nagyobb felhasználás). Ugyanakkor az hogy a gazdaság ilyen mértékben növekedett (köszönhetően annak, hogy a kamatokat 1%-ra csökkentették, adókat csökkentettek) rengeteg pénz került a piacra. John azt látta, hogy cége prosperál, ingatlanértéke növekszik, részvényei többet s többet érnek, bankszámláján egyre dagad az összeg, arra gondolt: „hűha, egész jól megy mostanában.” Mit is csináljak ezzel a sok pénzzel amit keresek? Autóm már van, házam már van. Utazzunk Európába, utazzunk Thaiföldre, lássunk világot. John kiutazott Thaiföldre, meg Európába, ezzel ugye átváltva dollárját más devizákra -- dollár gyengülés, míg az amerikába áramló turizmus kevésbé prosperált köszönhetően az erős dollárnak, s így a magasabb áraknak. Szept. 11 végett, illetve a háborúk végett (Afganisztán, Irak) sem szivessen repült sok ember az USA ba. No de mi is történt, mikor John el kezdett utazgatni? Elment Thaiföldre, Kínába,......, s látta, hogy a gazdaság ezekben az országokban prosperál, látta, hogy a sony televíziót töredékéért veheti meg az amerikai árnak, a munkaerő máshol sokkal olcsóbb, sőt még adót is kevesebbet kell fizetni. John eltöprengett. No, hát akkor én is átteszem a cégemet kínába. S mikor hazaért bankjának megbízást adott, utalják a pénzt ami van Kínába, az új cégem számára!!! Ami a tőzsdén van azt feltörekvő piacokra,........... Lényeg ami a lényeg, rengeteg pénz volt a gazdaságban, így áramlott ki folyamatosan a felesleg az országból. Az emberek nem tudták hova elhelyezni a folyamatosan növekvő tőkéjüket. Ezt a jelenséget a FED is észrevette s úgy gondolta, no ha ennyi pénz van a gazdaságban akkor fenn áll a veszélye, hogy az árak nagyon gyorsan emelkedésbe kezdenek. Jó hogy az olcsó kínai áru mérsékli az emelkedés mértékét, dehát ezeknek az embereknek annyi pénzük van, hogy versengenek, hogy megvehessék az új házakat, az új autókat, a tőzsdén a részvényeket, az árukat,.........Nem lesz ez így jó. Ki kell szívni a felesleges pénzt a piacról, mert teljesen abnormális árak lesznek. ( lásd: ingatlanpiac, árupiacok, búza, szója, kukorica, olaj,.......) El kezdték emelni a kamatokat. A kamatemelés azonban csak 9-12 hónap után kezdi kifejteni hatását, így mire sikerült elég magasra emelni a kamatrátát már késő volt . Az infláció már elszabadult, mely a pénz felszívódását felgyorsíotta. Az emberek jóval többet költöttek az alapvető dolgokra (benzin, étekzés,......), míg a magas kamatok végett terheik (kamatok ingatlanra, autóra, hitelkártyákra) folyamatosan növekedtek. A gazdaságból a pénz folyamatosan eltűnt, míg a pozitív hangulatnak köszönhetően az emberek még mindig befektetni és vásárolni akartak. A pénzkínálat szűkülését más is alátámasztotta. A tőzsdén nem győzték kibocsátani az új részvényeket (Visa = a történelem egyik legnagyobb kibocsátása), a Kínaiak nem győztek költeni az olimpiára,.......... A pénzkínálat rohamosan szűkült. John azt vette észre, hogy bankszámlája apad. Minden pénzét befektette feltörekvő piacokra, Visa részvényekbe, kínába utazott az olimpiára, és még a költségei is megemelkedtek. John arra gondol: no úgy néz ki, hogy ha nem akarom eladni a házam vagy az asszony kocsiját, akkor el kell adnom a Visa részvényeimet, illetve, a brokernyet hedge fundbol is kivenném a pénzemet. Adják már el a Shanghai Express portfoliomat, és toljanak egy kis dollárt a számlámra”. ÉS ITT VOLT A FORDULÓPONT. John már nem kihelyezte a pénzét, hanem szüksége volt a pénzre, hogy finanszírozza az életét. John nem utazik idén Kínába, meg Thaiföldre, jó esetben eljut a helyi horgásztóhoz. Nem fogja átváltani pénzét más valutára, sőt külföldi befektetéseiből is folyamatosan viszi haza a pénzét, mielőtt a bank elárverezi a házát, vagy el kéne adnia az asszony kocsiját. DOLLÁRRA VAN SZÜKSÉGE, hogy fenn tartsa az életszinvonalát. Kereslet a dollár iránt tehtát van. Kínálat azonban nincs, hiszen a FED éppen hogy visszaszívta a piacról a pénzt, sőt az értéktelen termékek (CDS piac) beértékelése további bizalmatlanságot, kevesebb hitelt és magasabb kamatokat eredményezett. Tehát nincs kínálat, van kereslet. A dollár erősödése talán nem is meglepő. És hogy miért ilyen nagy mértékű? Azért mert nagyon nagy a kereslet a dollár iránt. És miért ilyen nagy? Azért mert az utóbbi évtizedben divat lett a hitel. S így minden tőkeáttételel működik. Nem csak a tőzsdéken, hanem az autópiacon, az ingatlanpiacon ahol ha nem volt pénzed akkor is megvehettél egy 1 millió dolláros házat. Nem csak annyi dollárra van szüksége Johnnak, amennyi a bumm elindulása előtt, hanem ennek a többszörösére, hogy az egész hitelt visszafizesse. Ezért van ez a történelemben még nem tapasztalt mértékű dollár erősödés. És hogy mi lesz a jövőben? A volatilitás maradni fog. És hogy miért? Mert a Fed pánikban van. Mert a világ pénzügyi vezetői pánikban vannak, hogy összeomlik a bankrendszer és a kapitalizmus. Így azonnal elkezdtek ismét pénzt tolni a piacra. Nem is keveset. Másfél év alatt lecsökkentették a kamatokat. Ennek még nem érződik a hatása, meg most még a spekulatív hangulat is a dollár irányába mutat. De tavasszal, nyár elején a gazdaságba megjelenik a kamatcsökkentés hatása, a több száz milliárd dollár piacra pumpálása. A pénzkínálat tehát ismét elárasztja a piacokat. És a kereslet? A kereslet a dollár iránt ismét apadni fog. Miért is? Mert az olaj ára ismét 50 dollár felé közelít. Ha a kereslet nem is csökkent volna vissza, ami egyébként kizárt, akkor is harmad annyi dollárt kell vásárolni ugyanannyi mennyiségű olaj megszerzéséhez minh júniusban. Kevesebb pénzt kell átváltani, ha búzát, szóját, vagy kukoricát akarok szállítani. Tehát a kereslet a dollár iránt várhatóan csökkenni fog, míg a dollárkínálat ismét jelentős lesz. ----- DOLLÁR GYENGÜLÉS ÉS INFLÁCIÓ. ---Hosszú távú hozamok emelkedése. És hogy a dollár mért fog olyan gyorsan begyengülni mint ahogyan a legutóbbi hónapok alatt erősödött? Mert rövid idő alatt toltak be példátlan mennyiségű pénzt a piacra. És példátlan gyorsasággal esett le az olaj ára, mely a fix költségeket gyorsan csökkenti. Sőt van még egy másik tényező is. A még soha nem látott méretű államadósságnak köszönhetően, a világ egyre kevesebb bizalmat ad az amerikai állampapíroknak, -- amerika kockázatosabb befektetési célpont lett. Nem bíznak már a dollárban, melynek volatilitása hihetetlen méreteket öltött. És amennyiben a mérleg felborul, és a dollár elveszti reserve currency szerepét, az hihetetlen következményekkel jár majd. Hiszen az országok elkezdik adni dollárjaikat melyeket más devizára váltanak, az olajért talán más devizával kell majd fizetni (drasztikus csökkenés a kersletben) stb. A dollár erősödése, így várhatóan véges. És a vég nincsen messze. P.S.: a gazdaság rendbe tétele végett nem elképzelhetetlen egy mesterséges beavatkozás sem, mely a dollár gyengülésére irányulhat, ám én erre nem számítok. (nincsen rá szükség, mert a dollár így is úgy is begyengül).

2008.11.17